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基金避高就较低加仓绩优“核心资产”　　□本报记者李惠敏林荣华　　截至7月21日，公募基金二季报透露完。二季度，在整体加仓的背景下，基金经理大力调仓换股，主要增持不受疫情影响较小的绩优“核心资产”。　　未来发展后市，基金经理指出，A股仍是大类资产配备的拟合自由选择。由于A股有所不同行业间估值分化极大，基金经理更加寄予厚望低估值板块的投资机会。

　　新的晋绩优重仓股大上涨　　二季度，在医药、消费等内需居多的板块结构性机会突显背景下，公募基金大力调仓换股。其中，制造业获得增持，在基金净值占到比中从一季度的43.48%提高至49.35%。部分服务业也取得了一定增持，而金融业、房地产、农林牧渔则遭遇平安保险。

从行业整体数据看，制造业、信息传输软件和信息技术服务业、金融业仍为基金持有人的前三大行业，行业集中度更进一步提高。　　重仓股方面，贵州茅台、立讯精密、五粮液、长春高新、恒瑞医药和迈瑞医疗时隔一季度后依旧位列公募基金前十大重仓股之佩。隆基股份、中国中免除、宁德时代和美的集团新的晋二季度前十大重仓股，以上4只新的晋个股二季度涨幅分别为65.00%、129.21%、45.04%和26.82%。增持的前十大个股中有7只为公募基金前十大重仓股，立讯精密、五粮液、中国中免除、贵州茅台、长春高新、隆基股份和宁德时代皆被增持100亿元以上，从个股属性看，皆归属于不受疫情影响并不大的绩优“核心资产”。

　　平安保险方面，中兴通讯、牧原股份、汇顶科技、万科A、浪潮信息、保利地产、邮储银行、海螺水泥、乐普医疗和三一重工遭到平安保险最多，平安保险市值在21亿元至55亿元之间。从以上个股二季度股价看，展现出最差的也仅有下跌14.58%，整体展现出一般。　　A股仍是资产配备拟合自由选择　　二季度A股主要股指涨幅极大，上证综指下跌8.52%，深证成指和创业板指分别下跌20.38%和30.25%。未来发展后市，基金经理指出，A股仍是大类资产配备的拟合自由选择，中长期寄予厚望。

　　安信价值精选辑基金经理指出，接下来利率显著下行的概率并不大，今年下半年市场流动性仍不会维持合理充足。截至二季度末，市场估值仍正处于历史平均值偏高的水平。展望未来1至3年，现在是一个较为好的投资时点。

坚决长基选股，淡化择时。　　交银新茁壮基金经理回应，三季度对A股市场保持慎重悲观态度。考虑到目前的经济状况、利率水平以及逆周期政策，仍旧指出大类资产配备中权益拟合。

　　东方红产业升级基金经理认为，A股市场上很多板块的估值仍在历史的较低水平，对权益类资产长年带给的收益充满信心，未来更好要自下而上地去思维产业发展的长年方向。　　兴全轻资产基金经理回应，尽管市场早已累积了极大的涨幅，但是就明确行业和个股而言，仍然有非常部分被高估，因此会考虑到用仓位的方式来博得超额收益，不会保持较高的人组仓位，在结构上赚风险收益比优于的钱。　　新华行业换人配备基金经理则提醒，国外疫情有可能面对二次冲击，外部利空因素也有所显出，对市场风险偏爱产生诱导。整体看，对三季度市场所持中性态度。

　　低估值板块不受注目　　板块方面，由于A股有所不同行业间估值分化极大，基金经理更加寄予厚望低估值板块的投资机会。　　交银新茁壮基金经理认为，从估值盈利匹配度来看，有不少传统行业龙头公司股票仍旧有一点投资和持有人。部分热门板块以及抱团龙头个股经历大幅度下跌后，估值正处于历史范围上沿，甚至欠下未来一两年业绩，中短期风险收益比变差，先前选股特别是在是投资成长股的可玩性减少。

整体看，先前维持中性额低仓位，按照内需以定、结构高于总量的思路，之后注目一二线房地产龙头、软件及互联网、餐饮供应链、内需服务以及新能源汽车产业链上优质标的。　　新华行业换人配备基金经理也回应，大量资金追赶确定性快速增长的行业，如医疗、消费和部分获益于国家产业政策的科技公司。

目前，这些行业整体估值较高，短期很难再有较好的低位插手时点。因此，比较寄予厚望低估值、涨幅不高的板块，如家电、建材、地产、机械等领域。　　安信价值精选辑基金经理指出，当前行业间的估值分化较小，医药、食品饮料、科技类行业的部分公司上半年展现出较好，估值基本正处于历史前20%分位，而金融、地产、开采、建筑等传统周期类行业上半年市场展现出一般，估值基本正处于历史后20%的分位。虽然前者商业模式和长年茁壮空间比较高于后者，但短期如此显著的市场展现出差异和估值差距是有一点注目的。

长年来看，部分杰出公司的潜在盈利能力仍然并未被市场充分认识，行业龙头公司的结构性机会大大经常出现。未来3至5年，部分细分行业龙头公司不会持续展现出好于行业整体，小公司不会经常出现加快出局的现象。比较寄予厚望的公司主要集中于在家电、医药、食品饮料、地产等细分领域。

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